文章来源：汇通财经

　　当前白银价格徘徊在每盎司75美元下方 ，市场上行乏力
。

　　美国银行分析师团队研判
，金价带动下银价年内有望冲击每盎司100美元，但本轮上涨缺乏基本面支撑 ，难以长期延续。受工业需求下滑
、供需格局转变、美联储政策预期及北美贸易谈判等多重因素影响
，白银后市波动加剧，中长期价格大概率回落 ，投资逻辑也将逐步发生改变 。

　　短期存在反弹机会
，上涨持续性存疑

　　美国银行金属研究主管迈克尔·威德默（Michael Widmer）带领团队发布贵金属分析报告，对白银短期走势给出判断
。

　　团队表示 ，依托黄金的行情带动
，未来数月白银价格有望站上每盎司100美元。但分析师同时明确，受工业基本面走弱拖累 ，白银无法长期跑赢黄金 。放眼更长周期，预测到2027年第二季度
，银价将再度回落至每盎司75美元附近，整体重回震荡区间
。

　　工业需求走弱 ，供需格局迎来逆转

　　工业需求萎缩是压制银价的核心因素。

　　银价持续走高
，大幅压缩制造企业利润，各大工业领域开始主动缩减白银使用量 ，或是采用低价替代原料 。分析师表示
，白银工业需求已于去年见顶，叠加国内光伏产能增速放缓 、年度装机量存在下滑可能 ，进一步拖累用银需求
。其他行业的需求增量有限
，无法对冲整体下行压力。

　　受企业减用白银
、需求收缩影响，今年白银供需缺口预计收窄九成 。2026年市场供需本就趋于平衡 ，一旦出现投资者小幅抛售
，白银将彻底从供不应求转为供应过剩，基本面彻底反转
。

　　在此背景下 ，白银的工业属性逐步弱化，后续价格走势将更多由投资行为主导。

　　金银走势分化
，利率因素扰动黄金行情

　　此前白银表现优于黄金，主要得益于连续五年的工业供需缺口 ，这一紧平衡状态还将延续至第六年 。黄金作为无息货币资产
，当前走势承压，市场普遍预判美联储年内或将再度加息 ，持有黄金的机会成本不断攀升
，限制了金价上行空间。

　　目前金银比价为59.43，处于数月震荡区间中部 ，两类贵金属走势分化特征明显
。

　　业内人士补充
，白银在光伏产业中具备不可替代性，需求不会出现断崖式下跌 ，加之伊朗局势推动清洁能源发展
，也为白银提供了少量支撑。但这些利好力量薄弱，难以扭转整体趋势 。

　　流动性与贸易风险交织 ，市场波动加大

　　白银市场局部流动性不足，天然加剧价格波动
。

　　今年年初
，实物白银供给紧张，产业与投资资金竞相采购 ，曾推动银价飙升至每盎司120美元。如今北美自贸协定重启谈判
，成为全新风险点 。加拿大、墨西哥是美国主要白银供应国，贸易磋商前景不明 ，叠加过往关税政策影响
，市场主体囤积库存，加剧全球实物流通紧张 ，也曾推动银价回升至每盎司80美元上方
。

　　与此同时
，实物白银ETF规模持续缩减，期货市场投资者增持多头的意愿低迷 ，本轮价格反弹并非资金主动做多所致
，行情根基并不稳固。

　　总结

　　综合来看，白银短期虽有反弹空间 ，但工业需求下滑 、供需格局逆转是长期隐患 。美联储加息预期
、北美贸易谈判等外部变量进一步放大市场不确定性，价格波动风险显著上升
。

　　即便银价年内冲高
，也只是阶段性行情，中长期回归低位的概率极大 ，投资者需理性看待本轮反弹
，警惕行情快速回落的风险。

　　现货白银周线图 来源：易汇通北京时间5月28日11：01 现货白银 报 73.03 美元/盎司